Stock Token과 Equity Perpetual은 트레이더에게 동일한 기업에 대한 노출을 제공하며, 동일한 차트로 움직이고, 동일한 실적 발표에 반응할 수 있습니다. 차이점은 해당 포지션으로 무엇을 하고자 하는가입니다. 순수하게 보유할 것인가, 혹은 leverage 및 숏 포지션 기능을 활용해 거래할 것인가입니다. Arcus는 하나의 계정에서 두 가지 모두를 제공하므로, 선택은 목적의 차이일 뿐입니다.

각 상품의 정의와 작동 방식, 그리고 상황별 선택 기준을 설명합니다.

Stock Tokens: 레버리지 없는 Spot 노출

Stock Token은 기초 주식의 가격을 추종합니다. Nvidia가 1% 움직이면 포지션도 1% 움직입니다. leverage, 펀딩, 만기가 없습니다. 보유 비용이나 가치 감소 없이 한 시간 또는 일 년 동안 보유할 수 있습니다. 브로커리지 계좌가 아닌 셀프 커스토디 지갑에 보관되는 토큰 형태의 spot 노출입니다.

토큰은 리저브로 뒷받침됩니다. 발행인은 기초 자산을 보유하거나, 기초 자산이 대여 중일 때는 현금 등가물을 보유합니다. 이 구조는 트레이더에게 등록된 주식의 권리가 아닌 가격에 대한 경제적 노출만 제공합니다. 투표권은 없으며 현금 배당은 지급되지 않습니다.

기초 자산의 경제성은 온체인에서 그대로 반영됩니다. 선언된 배당금은 현금으로 지급되지 않고 토큰 가치에 자동 반영되므로, 보유자가 직접 청구하거나 관리할 필요가 없습니다. 주식 분할 및 기타 기업 행동도 동일한 방식으로 반영됩니다. 합병 및 상장 폐지 시 공시된 조건에 따라 현금 가치로 포지션이 정산됩니다. 환매를 원할 경우 발행인을 통해 현금 가치로 교환됩니다.

Stock Token은 특정 종목에 대해 leverage가 없는 단순한 노출을 원할 때 적절한 도구입니다. 장기 관점의 투자를 표현하거나 마진 관리 없이 배당 및 기업 행동을 거치며 가격 노출만 유지하고자 할 때 적합합니다.

Equity Perpetuals: 레버리지를 활용한 파생상품 노출

Equity Perpetual은 파생상품입니다. 만기가 없으며 주식 또는 주식형 자산의 가격을 추종하는 무기한 선물 계약입니다. 프로토콜을 상대로 보유하는 마진 포지션이며, 롱과 숏 간에 주기적으로 교환되는 펀딩 비율을 통해 기초 자산과의 가격을 맞춥니다. Stock Token이 자산 가격 자체를 제공한다면, perps는 거기에 leverage를 제공합니다.

leverage 덕분에 예치한 담보보다 훨씬 큰 규모의 포지션을 운영할 수 있습니다. perps는 spot 포지션으로는 불가능한 숏 포지션을 포함해 양방향 거래가 가능하므로, 기존 롱 포지션을 헤징하거나 실적 발표 전 하락 관점을 취할 때 유용합니다. 담보는 USD로 예치되고, PnL은 실시간으로 마크투마켓 처리되며, 고정된 만기일 없이 연속적으로 정산됩니다.

펀딩은 perp 가격이 실제 주식에 고정되도록 유지하는 장치입니다. 정기적으로 롱과 숏 사이에 주고받는 소액의 지불금입니다. perp 가격이 기초 자산보다 높아지면 롱이 숏에 지불하고, 낮아지면 숏이 롱에 지불합니다. 실제 가격으로 계속 유도하는 역할을 합니다. 배당 및 기타 기업 행동은 프로토콜 레벨에서 자동 조정되어, perp의 총 수익률은 사용자가 조치를 취하지 않아도 기초 자산을 따릅니다.

주요 차이점 요약

정규장 외 시간에서의 작동 차이

이 부분에서 두 상품은 기존 TradFi와 큰 차이를 보입니다. 특히 주말 동안 포지션을 유지하려는 트레이더에게 설계의 중요성이 드러납니다. 미국 주식 시장은 일 년 중 밤, 주말, 공휴일을 포함해 약 81% 동안 닫혀 있습니다. 대개 이때 뉴스가 발생하며, 종래의 주식 보유자는 대처할 방법이 없습니다.

Stock Token은 미국 정규 시간 외에도 가격이 책정되고 거래가 가능합니다 (구체적인 종목은 출시 시점에 따라 다름). 유동성이 높은 종목은 주말을 포함해 지속적으로 시세가 산정되며, 다른 종목들은 주중 24시간 거래되고 지원 대상이 확대됩니다.

Equity Perpetual은 정규장 종료 후에도 거래되며, 유동성이 부족한 시간대를 위한 안전장치가 마련되어 있습니다. 정규장이 닫혔을 때 perp를 개설하려면 더 많은 마진이 필요합니다. 가격 변동폭도 제한되어, 예측 불가능한 주문 한 건이 아니라 실제 실적 발표나 지정학적 소동 같은 확실한 모멘텀이 있을 때만 변동 제한폭이 넓어집니다. 펀딩비는 급변하지 않고 고정 비율로 유지됩니다. 결과적으로 조용한 주말에 강제 청산이 연쇄적으로 일어나는 것을 방지하면서, 실제 뉴스에 따른 가격 반영은 가능케 합니다.

두 상품의 혼합 활용

두 상품은 동일한 기초 자산을 서로 다르게 반영하므로 조합하여 사용할 수 있습니다. 지갑에 spot으로 long Stock Token을 보유하고, 동시에 동일 종목의 short Equity Perpetual을 보유하여 헤지나 베이시스 관점의 거래를 할 수 있습니다. 출시 시점에는 두 포지션이 서로 독립적으로 운영됩니다. perp 포지션은 USD로만 담보되므로 Stock Token을 마진 담보로 사용할 수는 없습니다. 각 포지션은 개별로 처리되며, 추후 크로스 마진 기능이 추가될 예정입니다.

선택 기준

leverage가 없는 깔끔한 노출, 즉 장기 보유를 원하거나 마진 관리 없이 배당 및 기업 행동 반영을 누리려면 Stock Token을 선택하십시오. leverage, 자본 효율성, 숏 포지션 활용, 적극적인 방향성 거래나 헤징 전략이 목적이라면 Equity Perpetual을 선택하십시오. 동일한 회사에 대한 동일한 뷰를 두 가지 방식으로 표현할 수 있습니다. 도구의 선택은 트레이더의 목적에 따라 달라집니다.

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Stock Token, 크립토 자산 또는 무기한 선물을 거래하는 것은 위험하며, 특히 leverage를 사용할 때 손실 위험이 따릅니다. 스스로 조사하십시오(DYOR). 재정적 조언이 아닙니다(NFA).