Un token de acciones y un perpetuo de renta variable pueden dar a un operador exposición a la misma empresa, moverse con el mismo gráfico y reaccionar a la misma publicación de resultados. Lo que los separa es lo que el operador quiere hacer con esa exposición: mantenerla directamente o negociarla con apalancamiento y la posibilidad de ir en corto. Arcus ofrece ambos desde una sola cuenta, por lo que la elección entre ellos es una cuestión de intención.

A continuación se detalla qué es cada instrumento, cómo se comporta y cuándo utilizar cada uno.

Tokens de acciones: exposición al contado sin apalancamiento

Un token de acciones realiza un seguimiento del precio de la acción subyacente. Un movimiento del uno por ciento en Nvidia es un movimiento del uno por ciento en la posición. No hay apalancamiento, ni financiación, ni vencimiento. Se puede mantener durante una hora o un año sin costes de mantenimiento y sin que nada se deprecie. Es exposición al contado en forma de token, guardado en una cartera de autocustodia en lugar de en una cuenta de corretaje.

El token está respaldado por reservas. El emisor mantiene reservas del subyacente, o equivalentes de efectivo cuando el subyacente está en préstamo. Esa estructura otorga al operador exposición económica al precio, no los derechos de una acción registrada. No hay derecho a voto ni se pagan dividendos en efectivo.

Los aspectos económicos del subyacente se siguen reflejando, solo que se gestionan en la cadena de bloques. Un dividendo declarado no se paga en efectivo. Su valor se refleja en el token de forma automática, sin que el titular tenga que reclamar o gestionar nada. Las divisiones de acciones y otras operaciones societarias se reflejan de la misma manera. Las fusiones y las exclusiones de cotización liquidan la posición a su valor en efectivo según las condiciones anunciadas. El reembolso, cuando el titular lo solicita, se realiza por el valor en efectivo a través del emisor.

Un token de acciones es la herramienta adecuada para obtener una exposición directa y sin apalancamiento a un valor específico. Es idóneo para expresar una visión a más largo plazo o simplemente para mantener la exposición al precio a través de dividendos y operaciones societarias sin tener que gestionar nunca márgenes.

Perpetuos de renta variable: exposición a derivados apalancados

Un perpetuo de renta variable es un derivado. Se trata de un contrato de futuros perpetuo sin vencimiento que realiza un seguimiento del precio de un activo de renta variable o similar. Es una posición con margen mantenida frente al protocolo, que se mantiene alineada con el subyacente mediante una tasa de financiación intercambiada periódicamente entre posiciones largas y cortas. Mientras que un token de acciones ofrece al operador el precio, un perpetuo le proporciona apalancamiento sobre este.

Ese apalancamiento permite que una posición mantenga un valor nocional muy superior al colateral aportado. Los perpetuos también se negocian en ambas direcciones, incluida la posición corta que una posición al contado no puede expresar, lo que los convierte en el instrumento ideal para cubrir una posición larga existente o adoptar una postura bajista antes de una publicación de resultados. El colateral se aporta en USD, las pérdidas y ganancias (PnL) se valoran a mercado en tiempo real y la posición se liquida de forma continua en lugar de en una fecha fija.

La financiación es lo que mantiene al perpetuo vinculado a la acción real. Es un pequeño pago que se realiza entre posiciones largas y cortas a intervalos regulares. Cuando el perpetuo se desvía por encima del subyacente, las posiciones largas pagan a las cortas. Cuando se desvía por debajo, las cortas pagan a las largas. Es un impulso constante para volver al precio real. Los dividendos y otras operaciones societarias se reflejan mediante ajustes automáticos a nivel de protocolo, por lo que el rendimiento total de un perpetuo sigue al subyacente sin que el titular tenga que mover un dedo.

Las diferencias clave

Horas de cierre de mercado: donde cada uno se comporta de forma diferente

Aquí es donde ambos instrumentos difieren más de sus equivalentes de las finanzas tradicionales (TradFi), y donde el diseño es más importante para cualquiera que mantenga una posición durante el fin de semana. Las acciones estadounidenses permanecen con los mercados cerrados aproximadamente el 81 % del año natural: noches, fines de semana y festivos. Ese es precisamente el momento en que suelen surgir las noticias y el titular no puede hacer nada al respecto.

Los tokens de acciones siguen cotizando y negociándose fuera del horario de mercado de EE. UU., aunque la disponibilidad varía según el valor en el momento del lanzamiento. Los valores más líquidos cotizan de forma continua, incluidos los fines de semana, mientras que otros se negocian las 24 horas del día de lunes a viernes, y la cobertura se irá ampliando con el tiempo.

Los perpetuos de renta variable se negocian justo después del cierre, con protecciones diseñadas para periodos de escasa liquidez: las condiciones que eliminan las posiciones sobreapalancadas en plataformas menos cautelosas. Cuando los mercados estadounidenses están cerrados, abrir un perpetuo requiere más margen. Los movimientos de precios se mantienen dentro de bandas que se ensanchan solo cuando hay una presión real detrás, como una sorpresa real en los resultados o un choque geopolítico, no por una sola orden aislada. Y la financiación se mantiene a un tipo fijo en lugar de oscilar. El efecto es que las noticias reales siguen permitiendo la formación de precios, mientras que un fin de semana tranquilo no se traduce en liquidaciones forzosas en cadena.

Uso combinado

Dado que los dos instrumentos expresan el mismo subyacente de forma diferente, pueden combinarse. Un operador puede mantener un token de acciones en posición larga al contado en su cartera y un perpetuo de renta variable en posición corta sobre el mismo valor para expresar una cobertura o una visión de base. En el momento del lanzamiento, ambas posiciones se financian de forma independiente. Solo el USD respalda una posición de perpetuos, por lo que un token de acciones no sirve como colateral frente a ella. Cada posición se mantiene de forma independiente, con planes de incorporar funciones de margen cruzado más adelante.

Cuál elegir

Elija un token de acciones cuando el objetivo sea una exposición directa y sin apalancamiento: una posición a más largo plazo o simplemente mantener un valor a través de sus dividendos y operaciones societarias sin gestionar márgenes. Elija un perpetuo de renta variable cuando el objetivo sea el apalancamiento, la eficiencia del capital, la capacidad de ir en corto o una estrategia direccional o de cobertura activa. La misma visión sobre la misma empresa puede expresarse de cualquiera de las dos formas. El instrumento debe adaptarse a la intención.

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Arcus es un protocolo de contratos inteligentes basado en blockchain que permite la negociación directa de autocustodial de tokens de acciones, criptoactivos y futuros perpetuos.  Arcus no es un proveedor de servicios financieros regulado y no está disponible en EE. UU., Canadá, Reino Unido y otras jurisdicciones restringidas.

Los tokens de acciones son valores tokenizados emitidos por Robinhood Assets (Jersey) Limited en el marco de su Programa de Productos Tokenizados. Son creados y reembolsados por el Emisor, y las suscripciones, reembolsos y/o distribuciones las facilita Bitstamp Global Ltd en calidad de Participante Autorizado cuando así se especifique. Los tokens de acciones proporcionan exposición económica a un instrumento de renta variable subyacente relevante o ETP a través de una reclamación contractual contra el Emisor por un Importe de Reembolso en efectivo vinculado a ese subyacente, pero no confieren la propiedad del subyacente ni derechos de accionista, incluidos los derechos de voto, derechos directos a dividendos o derechos en caso de insolvencia o administración del emisor subyacente. Los tokens de acciones implican riesgos que no están presentes, o no lo están en la misma medida, en la propiedad de acciones tradicional, como la pérdida o el compromiso de claves privadas, el acceso limitado al reembolso, las limitaciones de liquidez, las divergencias de precio o de seguimiento con respecto al subyacente y un tratamiento normativo incierto o en evolución.

La negociación de tokens de acciones, criptoactivos o futuros perpetuos es arriesgada entraña riesgo de pérdida, especialmente cuando se utiliza apalancamiento. Investigue por su cuenta. No constituye asesoramiento financiero.