정규 거래 시간 외 Arcus의 Equity Perps 처리 방식

Arcus의 Equity Perpetual은 주식 가격을 추종하지만, 주식 시장의 영업 시간에 얽매이지 않습니다. 계약은 NYSE가 아닌 Arcus에서 이루어지므로 기초자산 시장이 닫힌 시간에도 중단 없이 24시간 거래됩니다. 일요일 새벽 2시에도 화요일 오전 11시와 동일하게 포지션을 진입, 청산 또는 조정할 수 있습니다.

이러한 연속성이 이 상품의 핵심입니다. 뉴스는 개장 종소리를 기다려주지 않으며, equity perpetual도 마찬가지입니다. 하지만 기초자산이 거래되지 않는 동안 주식 가격을 거래하려면 거래소가 해결해야 할 문제가 발생합니다.

장외 시간 거래가 해결해야 하는 문제

기초자산 시장이 열려 있을 때는 풍부하고 실시간인 시장이 매초 주식 가격을 산정하므로, perp가 추종할 확실한 기준이 있습니다. 하지만 시장이 닫히면 그 기준점이 사라집니다. 새로운 기준 가격이 없고 거래량이 얇아지면, 단 하나의 비정상적인 주문만으로도 실제 정보와 무관하게 perp 가격이 과도하게 왜곡될 수 있습니다.

허술한 거래소에서는 한산한 주말이 청산 도미노로 이어지기 쉽습니다. 얇은 호가창, 비정상적 체결 하나가 뉴스 소식과 무관한 강제 청산 파도를 일으키는 것입니다. Arcus의 세 가지 장치는 이를 방지하도록 설계되었습니다.

기초자산 시장이 닫힐 때 변경되는 사항

1. 신규 포지션 진입 시 더 많은 마진 필요:

   
   

   장외 시간 동안 암호화폐 외 시장의 개시 증거금 요건이 현재 기준 50% 인상됩니다. 가격 변동을 흡수할 유동성이 부족하므로 리스크 진입 비용을 높여 가장 위험한 시기의 과도한 노출을 억제하고, 의도적으로 얇은 시장을 움직이려는 시도를 어렵게 만듭니다.

   
   

2. 가격 변동폭 제한 (밴드 적용):

   
   

   정규 시간 최종 정산가(종가 기준 VWAP)를 중심으로 설정된 범위(양방향 개시 증거금 비율의 ±0.5배)를 벗어나는 거래는 체결되지 않습니다. 호가창이 1시간 이상 한쪽 경계선을 지속적으로 밀어붙일 경우에만 밴드가 해당 방향으로 단계적(개시 증거금의 1배, 2배, 4배)으로 확장됩니다. 실제 어닝 서프라이즈나 지정학적 충격은 반영되지만, 일시적인 이상 체결은 차단됩니다.

   
   

3. 고정 이율로 펀딩비 유지:

   
   

   정규 시간 동안 펀딩비는 프리미엄 요소(perp vs 기초자산)와 기본 금리를 결합하여 산출됩니다. 장외 시간에는 프리미엄을 측정할 신뢰할 만한 외부 가격이 없으므로 프리미엄 요소를 제외하고, 시장이 다시 열릴 때까지 기본 금리로 펀딩비가 고정됩니다.

이 세 가지 장치 아래에서 mark price의 성격도 변합니다. 정규 시간 동안에는 오라클에 고정됩니다. 장외 시간 동안에는 가격 밴드 내로 제한되고 정제된 형태인 perp 자체 임팩트 중간 가격의 2.5분 지수 가중 이동 평균(EWMA)으로 전환되어, 단 하나의 일시적 거래로 인해 청산이 발동되지 않도록 합니다.

이미 보유 중인 포지션에 미치는 영향

마진 변경은 오직 신규 포지션을 진입할 때만 적용됩니다. 유지 증거금은 장외 시간에도 인상되지 않으므로, 이미 보유 중인 포지션이 시장 폐장으로 인해 갑자기 청산에 가까워지지 않습니다. 금요일 장이 마감되어도 기존 포지션의 청산가는 변동되지 않습니다.

이 안전장치들은 이미 감수하고 있는 리스크에 불이익을 주지 않으면서, 유동성이 얇은 환경에서 새로운 리스크를 무리하게 안는 것을 방지합니다.

적용 대상 시장

장외 시간 제도는 기초자산의 거래 시간을 따릅니다. 개별 주식, 원자재 ETF 및 인덱스 ETF에 적용되며, 미국 정규 시간은 보통 동부 표준시(ET) 기준 04:00~20:00(프리마켓 및 애프터마켓 포함)입니다. 정확한 일정은 시장별로 다릅니다. 암호화폐 perps는 장외 시간 제도가 전혀 없습니다. 암호화폐는 절대 닫히지 않기 때문입니다.

요약 (TL;DR)

Equity Perpetual은 주식 시장이 닫혀도 계속 거래됩니다. 기초자산이 닫힌 동안에는 세 가지가 조정됩니다: 개시 증거금 50% 인상, 지속적 압력 하에서만 확장되는 가격 제한 밴드 적용, 기본 금리(SOFR + 0.5%)로 펀딩비 고정.

유지 증거금은 변하지 않으므로 기존 포지션이 청산 위험에 더 가깝게 밀리지 않습니다. 진짜 뉴스는 여전히 시장을 움직이지만, 한산한 주말이 강제 청산 도미노로 이어질 가능성은 낮습니다.

Spot 거래가 오픈되었습니다: app.arcus.xyz. Equity Perpetual은 현재 베타 버전으로 대기자 명단을 통해 이용할 수 있습니다. waitlist.arcus.xyz에서 등록하세요.

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