Arcus의 Equity Perpetual은 주식 가격을 추적하지만, 주식 시장의 영업 시간에 얽매이지 않습니다. 계약은 NYSE가 아닌 Arcus에서 구동되므로, 기초 시장이 닫혀 있는 시간에도 무중단으로 거래됩니다. 영업일 오전 11시와 마찬가지로 일요일 새벽 2시에도 포지션을 개시, 종료 또는 조정할 수 있습니다.

이 연속성이 바로 이 상품의 목적입니다. 뉴스는 개장 시간을 기다려주지 않으며, Equity Perpetual도 마찬가지입니다. 하지만 자산 자체가 거래되지 않을 때 주식 가격을 거래하는 것은 거래소가 반드시 해결해야 할 문제를 만듭니다.

장외 거래가 해결해야 하는 핵심 과제

기초 자산 시장이 열려 있는 동안에는 깊고 활발한 시장이 매초 주식 가격을 책정하며, perp는 이를 확실하게 추적할 수 있습니다. 하지만 시장이 닫히면 기준점이 사라집니다. 실시간 준거 가격이 없고 거래량이 얇아져, 단 하나의 큰 주문만으로도 실제 정보와 상관없이 perp 가격이 과도하게 움직일 수 있습니다.

관리가 부실한 거래소에서는 고요한 주말이 청산 도미노로 이어질 수 있습니다. 얇은 주문서, 비정상적 체결, 그리고 뉴스와 무관한 강제 청산의 파도가 불어닥칩니다. Arcus의 세 가지 메커니즘은 이를 방지하도록 설계되었습니다.

기초 자산 시장이 닫힐 때 변경되는 사항

1. 신규 포지션 개시 시 더 많은 마진 필요:

   
   

   비암호화폐 시장 전반에 걸쳐 장외 시간에는 개시 마진 요건이 현재 50% 상승합니다. 가격 변동을 흡수할 유동성이 부족하므로, 신규 리스크를 취하는 비용을 높여 가장 위험한 시기의 과도한 노출을 억제하고 얇은 시장을 의도적으로 흔들려는 시도를 어렵게 만듭니다.

   
   

2. 가격 변동폭 제한 (Price Band):

   
   

   정규 시간 최종 정산가(종가 기준 VWAP)를 기준으로 설정된 상하한선(±0.5× 개시 마진 비율)을 벗어나는 거래는 실행될 수 없습니다. 오더북이 한 시간 이상 지속적으로 가격 경계선에 부딪히면, 밴드는 압력이 작용하는 방향으로만 단계적(개시 마진의 1배, 2배, 4배)으로 확장됩니다. 실제 실적 발표나 지정학적 충격은 반영하되, 일시적인 비정상 체결은 차단합니다.

   
   

3. 고정 요율로 펀딩 유지:

   
   

   정규 시간 동안 펀딩은 프리미엄 요소(perp 대 기초 자산)와 기준 금리를 결합합니다. 장외 시간에는 프리미엄을 측정할 신뢰할 수 있는 외부 가격이 없으므로, 프리미엄 요소는 제외되고 시장이 다시 열릴 때까지 펀딩비는 기본 요율로 고정됩니다.

이 세 가지 메커니즘의 기반이 되는 마크 가격(Mark Price) 역시 성격이 바뀝니다. 정규 시간 동안에는 오라클에 고정됩니다. 장외 시간에는 perp 자체의 임팩트 중간 가격을 2.5분 지수 가중 이동 평균(EWMA)한 가격이 되며, 가격 밴드 내로 제한되고 부드럽게 조정되어 일시적인 일회성 거래로 청산이 발생하지 않도록 방지합니다.

기존 보유 포지션에 미치는 영향

마진 조정은 신규 포지션을 개시할 때만 적용됩니다. 장외 시간에도 유지 마진은 상승하지 않으므로, 시장이 닫혔다고 해서 기존에 들고 있던 포지션이 갑자기 청산에 가까워지지 않습니다. 금요일 장이 마감되더라도 청산 가격은 변하지 않습니다.

이러한 안전장치들은 이미 보유한 리스크에 불이익을 주지 않으면서, 유동성이 부족한 환경에서 무리한 신규 리스크를 취하는 것을 제어합니다.

적용 대상 시장

장외 거래 제도는 기초 자산의 거래 시간에 연동됩니다. 미국 정규 시간(일반적으로 장전/장후 포함 ET 04:00~20:00)이 적용되는 개별 주식, 원자재 ETF 및 인덱스 ETF에 해당됩니다. 세부 일정은 시장별로 다릅니다. 암호화폐 perp는 시장 종가가 없으므로 장외 제도가 적용되지 않습니다.

요약 (TL;DR)

Equity Perpetual은 주식 시장이 닫혀도 계속 거래됩니다. 기초 자산 시장이 닫힌 동안에는 세 가지가 조정됩니다: 개시 마진 50% 요율 인상, 지속 장벽 하에서만 넓어지는 밴드 내 변동 제약, 기본 금리(SOFR + 0.5%)로의 펀딩 고정.

유지 마진은 변하지 않으므로 기존 포지션이 청산에 노출되지 않습니다. 실제 뉴스는 여전히 변동을 일으키나, 고요한 주말이 연쇄 강제 청산으로 번질 우려는 극히 낮습니다.

Spot 거래는 app.arcus.xyz에서 이용 가능합니다. Equity Perpetual은 베타 단계이며 대기자 명단을 통해 제한 제공됩니다. waitlist.arcus.xyz에서 동참하세요.

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