Depuis des décennies, la négociation d'actions américaines s'articule autour d'un calendrier relativement fixe.

La cloche d'ouverture retentit à 9h30, heure de l'Est (ET). La séance officielle se termine à 16h00. Les sessions de pré-marché et d'après-bourse prolongent ce créneau, mais le concept d'une journée de négociation distincte est resté largement inchangé.

Le Nasdaq semble désormais en train de modifier cette dynamique.

Sous réserve d'exigences d'infrastructure, le Nasdaq prévoit d'introduire une nouvelle session de nuit de 21h00 à 4h00 ET, créant ainsi une journée de négociation de 23 heures, cinq jours par semaine. Une pause d'une heure serait observée entre 20h00 et 21h00 pour l'infrastructure de marché et le traitement des opérations.

Ce n'est pas tout à fait du trading 24h/24 et 7j/7, mais c'est un autre signe que la journée de négociation traditionnelle devient beaucoup moins rigide qu'auparavant.

Il ne s'agit pas seulement de savoir jusqu'à quelle heure le Nasdaq restera ouvert, mais plutôt de comprendre pourquoi les marchés évoluent dans cette direction.

Que modifie le Nasdaq ?

Le Nasdaq gère actuellement trois sessions principales en semaine :

• Pré-marché : 4h00 – 9h30 ET

  
  

• Séance officielle : 9h30 – 16h00 ET

  
  

• Après-bourse (Post-market) : 16h00 – 20h00 ET

  
  

Dans le cadre de son modèle Global Trading Hours, le Nasdaq prévoit d'ajouter une session supplémentaire de 21h00 à 4h00, portant la disponibilité totale des transactions à 23 heures par jour, du dimanche soir au vendredi soir.

En d'autres termes, le long intervalle nocturne entre la fin des transactions d'après-bourse et le début du pré-marché en semaine serait considérablement réduit.

Le Nasdaq justifie ce changement par une demande internationale croissante pour les actions américaines et par la réalité d'un marché mondial de plus en plus connecté, et cette dimension internationale est cruciale.

Les actions américaines ne sont plus un marché exclusivement américain depuis longtemps

Bien que les entreprises cotées sur le Nasdaq soient négociées aux États-Unis, les investisseurs qui cherchent à s'y exposer sont répartis dans le monde entier.

Une séance de négociation américaine qui semble tout à fait normale à New York peut s'avérer très différente ailleurs.

Pour les investisseurs en Asie, par exemple, une grande partie de la séance officielle américaine se déroule tard dans la nuit. En Europe, elle s'étend sur l'après-midi et la soirée.

L'actif est peut-être mondial, mais les horaires de marché ne le sont pas.

L'allongement de la journée de négociation permet de réduire une partie de cette asymétrie.

Cela reflète également une tendance déjà observable en dehors des bourses officielles. Certains courtiers et plateformes de négociation alternatives facilitent déjà les transactions de nuit sur les actions américaines, ce qui suggère que la demande des investisseurs a commencé à évoluer plus rapidement que le calendrier traditionnel des bourses.

Intégrer une plus grande part de cette activité sur une bourse officielle peut donc être perçu moins comme la création d'un nouveau comportement que comme une réponse à une pratique déjà établie.

Pourquoi maintenant ?

Il n'y a probablement pas une seule et unique raison.

La participation internationale aux marchés américains a progressé. Les marchés électroniques rendent techniquement possibles des fenêtres de négociation plus larges. Les courtiers proposent de plus en plus d'accès nocturnes. Enfin, les crypto-actifs ont habitué toute une génération d'acteurs financiers à des marchés qui ne ferment tout simplement pas à 16h00.

Les attentes concernant l'accessibilité évoluent de concert.

La stratégie plus globale du Nasdaq est également notable à cet égard.

En août, il a annoncé un accord pour acquérir LeveL Markets, une plateforme d'exécution d'actions américaines hors bourse, qualifiant cette acquisition d'étape clé de sa stratégie de « marchés toujours ouverts » (always-on markets). Le Nasdaq a également créé une nouvelle division, Digital Liquidity Networks, axée sur les actifs numériques et la modernisation des marchés.

Qu'advient-il de l'« après-bourse » quand le marché ne ferme presque plus ?

C'est là que le changement devient particulièrement intéressant. De nombreux comportements actuels sur les marchés d'actions reposent sur le fait que les marchés ferment. Les entreprises publient souvent leurs résultats avant la cloche d'ouverture ou après la cloche de clôture. Les informations de dernière minute peuvent survenir pendant la fermeture du marché principal. Les cours peuvent alors réagir brutalement à la reprise générale des échanges, créant l'écart nocturne habituel d'une séance à l'autre.

Des horaires de négociation prolongés ne font pas disparaître ces événements, mais ils peuvent modifier la manière dont la découverte des prix s'opère autour d'eux.

Au lieu que l'information s'accumule pendant une longue période de fermeture et se répercute plus massivement à l'ouverture suivante, une plus grande partie de ce processus pourrait se dérouler en temps réel, au fur et à mesure que l'événement se produit.

La notion traditionnelle de « trading après-bourse » devient plus difficile à définir lorsque les marchés sont accessibles presque toute la journée.

24/5 n'est toujours pas 24/7

La proposition du Nasdaq ne crée pas un marché actif en continu sept jours sur sept, ce qui constitue une distinction importante.

Il y aurait toujours une pause quotidienne d'une heure, et la bourse resterait fermée pendant une grande partie du week-end.

Cette structure est donc fondamentalement différente de celle des marchés de crypto-actifs, où des actifs comme le BTC s'échangent en continu nuit et jour, week-ends et jours fériés compris.

Toutefois, les marchés traditionnels continuent de s'étendre sur des périodes autrefois considérées comme fermées, tandis que l'infrastructure propre aux crypto-actifs est de plus en plus appliquée aux actions et autres actifs traditionnels.

Plutôt qu'un système remplaçant simplement l'autre, nous assistons à un transfert d'idées entre ces deux mondes.

Des horaires prolongés ne signifient pas des marchés identiques à chaque heure

Un accès prolongé ne garantit pas non plus l'uniformité des conditions de marché.

La liquidité peut varier considérablement tout au long des heures de négociation. Les marchés de nuit peuvent présenter un nombre d'acteurs réduit, des écarts acheteur-vendeur (spreads) plus larges et des conditions de trading différentes de celles de la séance principale américaine.

Le Nasdaq lui-même a souligné que la liquidité, la transparence et l'intégrité du marché étaient des éléments cruciaux pour l'extension des horaires, et ses recherches indiquent que la liquidité nocturne reste inférieure à celle de la journée de négociation officielle aux États-Unis.

Des questions pratiques se posent également concernant les opérations sur titres, les suspensions de cours, les cours de référence et le règlement-livraison lorsque les frontières traditionnelles entre les jours de négociation s'estompent.

Il ne suffit donc pas de laisser la bourse allumée plus longtemps ; l'infrastructure du marché doit évoluer en conséquence.

Les marchés d'actions s'orientent-ils vers le 24/7 ?

Pas encore, mais l'affirmation « les marchés ferment à 16h00 » décrit de moins en moins précisément la réalité des transactions sur actions américaines.

L'initiative du Nasdaq vers une négociation de 23 heures en semaine s'inscrit dans une transition beaucoup plus large vers un accès élargi, en particulier à mesure que la demande pour les actions américaines se mondialise.

La séance officielle continuera probablement de jouer un rôle prépondérant. La liquidité variera toujours. Les enchères d'ouverture et de clôture conserveront des fonctions essentielles.

Mais l'hypothèse selon laquelle une découverte efficace des prix doit impérativement s'inscrire dans une séance américaine de six heures et demie semble aujourd'hui moins évidente qu'auparavant.

Et à mesure que les fenêtres de négociation s'élargissent, la question la plus pertinente ne sera peut-être plus de savoir quand les marchés sont ouverts, mais plutôt pourquoi ils ont encore besoin de fermer.

—-

Arcus est un protocole de contrats intelligents basé sur la blockchain permettant la négociation de gré à gré non conservatrice de jetons d'actions (Stock Tokens), de crypto-actifs et de contrats à terme perpétuels. Arcus n'est pas un fournisseur de services financiers réglementé et n'est pas disponible aux États-Unis, au Canada, au Royaume-Uni ni dans d'autres juridictions restreintes.

Les jetons d'actions sont des titres tokenisés offrant une exposition économique à un instrument de capitaux propres sous-jacent ou à un ETP par le biais d'une créance contractuelle contre l'émetteur en vue d'un remboursement en espèces. Les jetons d'actions comportent des risques absents, ou présents à un moindre degré, dans la détention d'actions traditionnelles, notamment la perte ou la compromission de clés privées, un accès limité au remboursement, des contraintes de liquidité, des divergences de cours ou de suivi par rapport au sous-jacent, ainsi qu'un traitement réglementaire incertain ou en évolution.

La négociation de jetons d'actions, de crypto-actifs ou de contrats à terme perpétuels est risquée et comporte des risques de perte, en particulier lors de l'utilisation de l'effet de levier. Effectuez vos propres recherches.

Ce contenu est fourni en tant qu'outil général d'information ou d'interaction avec Arcus à l'initiative des utilisateurs, sans approbation ni recommandation d'activités de négociation. Les utilisateurs ou utilisateurs potentiels de ce contenu ne doivent pas le considérer comme constituant une forme de recommandation, d'invitation ou d'incitation à négocier des jetons d'actions, des crypto-actifs ou des contrats à terme perpétuels. Rien dans ce document ne doit être considéré comme un conseil juridique, financier, fiscal ou autre.

En aucun cas Pocket Protector Labs Inc. ou ses sociétés affiliées ne seront responsables de toute perte ou dommage découlant de ou lié à l'utilisation d'Arcus ou de ce contenu. En continuant à accéder à ce contenu, vous acceptez les conditions d'utilisation de l'interface, les conditions du protocole et la politique de confidentialité.

L'analyse de marché est facilitée par des graphiques fournis par un ou plusieurs prestataires de services tiers indépendants.