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当您购买现货股票代币（Stock Token）时，您的余额会显示部分持仓为“已结算”（settled），部分为“未结算”（unsettled）。本文将解释这两种状态分别代表什么、为什么存在未结算状态，以及为什么这两种状态都不会改变您的购买成本。
简而言之：交易已完成且价格已锁定。通常情况下是即时交付的。如果未能即时交付，则需要几分钟时间，系统会自动处理完毕。
两种状态
已结算数量是指您已购买并已交付的那部分股票代币。它存在于您的钱包中，可以自由移动。您可以像交易或转账其他任何代币一样对其进行操作。
未结算数量是指您已经拥有但链上交付尚未到达的那部分头寸。它会以相同的代码、相同的价格和相同的数量显示在您的余额中，与到达后的状态完全一致。
两者都是您以已确认价格拥有的头寸。它们之间的唯一区别在于交付是否已完成。在大多数情况下，交易在确认的瞬间就会完成结算。
为什么有时存在交付窗口
Arcus 上的现货交易运行在报价请求（RFQ）模式下。您请求价格，专业的做市商相互竞争来满足该需求。流动性是被即时调用的，而不是预先放置的，这意味着没有做市商会在每个股票代币上持有常备库存来等待报价。这就是为什么上市资产的报价能保持紧密，而不是稀释在所有资产中。
这也意味着做市商首先承诺您的价格，然后交付股票代币。如果库存中存有该股票代币，这两个步骤会同时发生，交易会即时结算。如果需要采购部分股票代币，交付通常会在约 3 到 15 分钟内完成。
我们可以对比一下背景。大多数股票市场实行 T+1 结算。周一执行的交易要在周二交付，中间夹着清算和托管链。而在 Arcus 上，同样的过程通常是即时的，或者最多几分钟，完全在链上进行，您可以在余额中实时看到这一过程的发生。
（注：这仅适用于现货。永续合约永远不会交割为标的资产，因此永续合约交易端不存在交付步骤。）
在此期间您持有的是什么
“余额”选项卡将每个现货持仓拆分为已结算和未结算数量。
在这里，首行总共持有 500 AAPL：200 AAPL 已结算，300 AAPL 未结算。这 300 是一笔仍在结算中的交易。未结算数字表示仍在路上的金额，到账后它会转移到已结算。一旦交付完成，未结算一侧将显示为零，这也是即时结算交易从一开始就会显示的状态。
这两个数字都以股票代币（此处为 AAPL）计价，是同一持仓的两种交付状态，而不是钱包中两种不同的资产。
未结算数量已经是您持仓的一部分。它跟踪相同的价格并计入相同的头寸，且在您等待期间有充分的资产支持：您的资金在一方处于托管状态，而做市商在另一方欠您股票代币的交付。
在此期间您无需进行任何操作。做市商交付后，未结算数量会自动变为已结算：无需申领步骤，无需批准，无需签名。
在您等待期间，您的资金在哪里
在剩余的股票代币交付之前，您支付的资金将保存在托管智能合约中，而不是立即转给做市商。
做市商按常规进行交付，未交付将属于极其罕见的异常事件。托管正是为了应对这种情况：如果超过截止时间仍未交付，您将自动收回为未结算数量支付的全部款项。总之，在交付完成之前，您的资金在整个交易过程中都保留在您这一侧。
交易时值得了解的两件事
您的价格在确认时即已锁定。 此后市场会继续向两个方向波动。股票代币到账时，您的头寸有时会处于盈利状态，有时会处于亏损状态。这是持有头寸的正常风险敞口，而不是结算窗口造成的。如果交付是即时的，而市场在一分钟后发生波动，您也会看到相同的波动。在发生任何后续变化之前，您所支付的价格就已经确定了。
时间是交付窗口唯一改变的事情。 未结算数量在结算之前无法被卖出或转让。因此，如果您进行快速的买入和卖出交易，而交易没有即时结算，请将这几分钟计算在内。一旦结算，股票代币即可自由移动。
除此以外，无需进行任何管理。当您确认时，您的价格就已锁定，您支付的款项将被托管直到股票代币送达，且您的余额会在送达的瞬间自动更新。
已结算和未结算数字的设立是为了让您能直观看到结算过程，而不是对此产生疑虑。大多数市场的结算都在视线之外进行，需要一天或更长时间。在 Arcus 上，它通常是即时的，或者最多几分钟，并且在链上进行，显示在一个透明的栏目中，让您一目了然。
有关完整的技术机制，包括未结算股票代币的详细信息，请参阅 Arcus 文档中的包装代币（wrapped tokens）页面。
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什么是 Arcus？
Arcus 是与 Robinhood 合作在 Robinhood Chain 上构建的去中心化交易所。来自适用司法管辖区的用户可获得一个自托管账户，进行股票代币交易（现货、零手续费、24/7 全天候），并以高达 50 倍的杠杆对股票、加密货币、大宗商品和指数进行跨保证金永续合约交易（24/7 全天候）。
Arcus 将于何时发布？
Arcus 现已上线 Beta 测试版。现货 Beta 测试现已向所有符合条件的用户开放，无需排队等待。合约 Beta 测试将于 2026 年 7 月 1 日开启，首批面向候补名单用户，并按批次逐步开放，随后将于今年晚些时候正式全面发布。 立即加入候补名单，我们将在您所在的批次开放时通知您。根据使用条款，Arcus 不在美国、英国、加拿大或其他受限制的司法管辖区提供服务。
与 dYdX 有何关联？
Arcus 是 dYdX 初创团队的全新力作。dYdX Chain 将继续保持运营。Arcus 在支持加密货币永续合约的同时，还引入了股票、指数和商品等全新资产类别，并运行在专为满足这些市场吞吐量需求而定制的区块链上。
等候名单是如何运做的？
只有永续合约（perps）交易需要排队（waitlist）；现货 Beta 版对所有符合条件的用户开放。如需加入排队名单，请访问 waitlist.arcus.xyz 并连接您的钱包和 X 账号。您的排位主要取决于两点：您过往的链上交易历史（在 dYdX、Hyperliquid 和 Lighter 等平台上的永续合约交易量，真实世界资产 (RWA) 交易量可作为加分项）以及成功推荐其他经认证的交易者。 您可以连接多个钱包以汇总您的交易历史，从而更快提升排位。越早加入，越早开启交易。
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