Usted compra un Stock Token al contado (spot) y su saldo muestra parte de sus tenencias como liquidadas (settled) y otra como no liquidadas (unsettled). Esta publicación explica qué son estos dos estados, por qué existe el segundo y por qué ninguno de los dos altera lo que pagó.

La versión corta: la transacción se ha realizado y el precio está garantizado. La entrega suele ser instantánea. Cuando no lo es, tarda unos minutos y se completa de forma automática.

Los dos estados

Una cantidad liquidada es la parte del Stock Token que ha comprado y que ya le ha sido entregada. Permanece en su monedero y se mueve libremente. Puede negociar con ella o transferirla como cualquier otro token.

Una cantidad no liquidada es la parte de la posición que ya posee, pero cuya entrega en la cadena (on-chain) aún no se ha producido. Aparece en su saldo bajo el mismo identificador, al mismo precio y con la misma cantidad que tendrá cuando llegue.

Ambas son posiciones que posee a un precio ya confirmado. La única diferencia entre ellas es si la entrega ha finalizado o no. En la gran mayoría de los casos, las transacciones se liquidan en el momento en que se confirman.

Por qué a veces existe un plazo de entrega

La negociación al contado en Arcus funciona mediante solicitud de cotización (RFQ). Usted solicita un precio y los creadores de mercado profesionales compiten para ofrecerlo. La liquidez se genera bajo demanda en lugar de permanecer inmóvil, lo que significa que ningún creador mantiene un inventario permanente de cada Stock Token a la espera de cotizaciones. Esto es lo que permite mantener diferenciales ajustados en los activos cotizados, en lugar de dispersar la liquidez entre todos ellos.

Esto también significa que el creador de mercado se compromete primero con su precio y entrega el Stock Token después. Cuando el Stock Token se encuentra en inventario, ambos pasos ocurren simultáneamente y la transacción se liquida de forma instantánea. Cuando es necesario obtener parte del Stock Token, la entrega suele completarse en un plazo de entre 3 y 15 minutos.

Conviene poner esto en contexto. La mayoría de los mercados de valores liquidan en T+1. Una transacción ejecutada un lunes se entrega el martes, con una cadena de compensación y custodia de por medio. En Arcus, este mismo proceso suele ser instantáneo o tardar unos pocos minutos como máximo, realizándose íntegramente en la cadena, y usted puede ver cómo sucede en su saldo.

(P.D.: esto se aplica únicamente a las operaciones al contado. Los futuros perpetuos nunca se liquidan en un activo subyacente, por lo que no existe un paso de entrega en la sección de perpetuos de la plataforma).

Qué posee mientras tanto

La pestaña de Saldos divide cada tenencia al contado en una cantidad liquidada y otra no liquidada.

Aquí, la fila superior contiene un total de 500 AAPL: 200 AAPL liquidadas y 300 AAPL no liquidadas. Las 300 corresponden a una transacción aún en proceso de liquidación. La cifra no liquidada indica la cantidad que aún está en camino y pasará a liquidada una vez que llegue. Cuando la entrega se completa, el lado no liquidado muestra cero, que es también lo que muestra desde el principio una transacción liquidada de forma instantánea.

Ambas cifras están denominadas en el Stock Token (en este caso, AAPL) y representan dos estados de entrega de la misma tenencia, no dos activos diferentes en su monedero.

Una cantidad no liquidada ya forma parte de sus tenencias. Sigue el mismo precio, cuenta para la misma posición y está totalmente respaldada mientras espera: sus fondos permanecen en garantía (escrow) por un lado, y el creador de mercado le debe la entrega del Stock Token por el otro.

No tiene que hacer nada mientras tanto. Una vez que el creador de mercado realiza la entrega, la cantidad no liquidada pasa a estar liquidada automáticamente: sin pasos de reclamación, sin necesidad de aprobar ni de firmar nada.

Dónde permanece su dinero mientras espera

Hasta que se entrega el Stock Token restante, lo que pagó permanece en un contrato inteligente de garantía en lugar de transferirse al creador de mercado de forma inmediata.

Los creadores de mercado entregan los activos como norma general, y una falta de entrega sería un evento extraordinario. La garantía existe para ese caso: si el plazo expira sin que se haya realizado la entrega, usted reclama automáticamente el importe total que pagó por la cantidad no liquidada. En resumen, sus fondos permanecen en su lado de la transacción en todo momento, hasta que se realiza la entrega.

Dos aspectos que conviene saber al operar

Su precio queda fijado en el momento de la confirmación. Y el mercado sigue moviéndose después, en ambas direcciones. El Stock Token a veces llega con su posición ya al alza, y otras a la baja. Esa es la exposición habitual de mantener una posición, no algo que genere el plazo de liquidación. Vería el mismo movimiento si la entrega fuera instantánea y el mercado se moviera un minuto después. Lo que pagó se estableció antes de que ocurriera cualquier cambio posterior.

El tiempo es lo único que altera el plazo de entrega. Una cantidad no liquidada no se puede vender ni transferir hasta que se liquide. Por lo tanto, si realiza operaciones rápidas de entrada y salida y una ejecución no se liquida al instante, tenga en cuenta esos pocos minutos. Una vez liquidado, el Stock Token se puede transferir libremente.

Más allá de eso, no hay nada que gestionar. Su precio queda garantizado al confirmar, lo que pagó se retiene en garantía hasta que llega el Stock Token y su saldo se actualiza automáticamente en cuanto esto ocurre.

Las cifras liquidadas y no liquidadas se muestran para que pueda observar el proceso de liquidación en lugar de tener dudas al respecto. La mayoría de los mercados liquidan de forma invisible, en un día o más. En Arcus, el proceso suele ser instantáneo, o de minutos como máximo, y se realiza en la cadena, en una columna transparente donde tiene total visibilidad.

Para conocer todos los mecanismos técnicos, incluidos los detalles sobre un Stock Token no liquidado, consulte la página de tokens envueltos (wrapped tokens) en la documentación de Arcus.

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La negociación de Stock Tokens, criptoactivos o futuros perpetuos es arriesgada e implica riesgo de pérdida, especialmente al utilizar apalancamiento. Realice su propio análisis.

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