Usted compra un Stock Token al contado, y su saldo muestra parte de sus tenencias como liquidadas (settled) y otra parte como no liquidadas (unsettled). Esta publicación explica qué son estos dos estados, por qué existe el segundo y por qué ninguno de los dos altera el precio que pagó.

La versión corta: la transacción se ha realizado y el precio está fijado. La entrega suele ser instantánea. Cuando no es así, tarda unos minutos y se completa de forma automática.

Los dos estados

La cantidad liquidada es la parte del Stock Token que ha comprado y que ya le ha sido entregada. Se encuentra en su billetera y se mueve libremente. Puede operar con ella o transferirla como cualquier otro token.

La cantidad no liquidada es la parte de la posición que ya posee, pero cuya entrega en la cadena de bloques (on-chain) aún no se ha completado. Aparece en su saldo bajo el mismo ticker, al mismo precio y con la misma cantidad que tendrá cuando llegue.

Ambas son posiciones de su propiedad a un precio que ya está confirmado. La única diferencia entre ellas es si la entrega ha finalizado o no. En la gran mayoría de los casos, las operaciones se liquidan en el mismo instante en que se confirman.

Por qué existe a veces un plazo de entrega

Las operaciones al contado en Arcus funcionan mediante solicitud de cotización (RFQ). Usted solicita un precio y creadores de mercado profesionales compiten para ejecutarlo. La liquidez se convoca en lugar de permanecer inmóvil, lo que significa que ningún creador de mercado mantiene un inventario permanente de cada Stock Token esperando cotizaciones. Esto es lo que permite mantener cotizaciones ajustadas en los valores listados, en lugar de dispersarlas en todos ellos.

Esto también significa que el creador de mercado se compromete primero con su precio y entrega el Stock Token después. Cuando el Stock Token está en inventario, estos dos pasos ocurren simultáneamente y la operación se liquida al instante. Cuando se debe adquirir una parte del Stock Token, la entrega se completa normalmente en un plazo de 3 a 15 minutos.

Vale la pena poner esto en contexto. La mayoría de los mercados de valores liquidan en T+1. Una operación ejecutada un lunes se entrega el martes, con una cadena de compensación y custodia de por medio. En Arcus, este mismo proceso suele ser instantáneo o durar unos minutos como máximo, de forma totalmente on-chain, y puede ver cómo sucede en su saldo.

(P.D.: esto se aplica únicamente a las operaciones al contado. Los futuros perpetuos nunca se resuelven en un activo subyacente, por lo que no existe un paso de entrega en la sección de perpetuos de la plataforma).

Qué posee mientras tanto

La pestaña de Saldos divide cada tenencia al contado en una cantidad liquidada y otra no liquidada.

Aquí, la fila superior contiene 500 AAPL en total: 200 AAPL liquidados y 300 AAPL no liquidados. Los 300 corresponden a una operación aún en proceso de liquidación. La cifra no liquidada indica la cantidad que está en camino y pasa a liquidada una vez que llega. Cuando se completa la entrega, el lado no liquidado muestra cero, que es también lo que muestra desde el principio una operación liquidada al instante.

Ambas cifras están expresadas en el Stock Token (en este caso, AAPL) y representan dos estados de entrega de la misma tenencia, no dos activos diferentes en su billetera.

La cantidad no liquidada ya forma parte de sus tenencias. Sigue el mismo precio y cuenta para la misma posición, y está totalmente respaldada mientras espera: sus fondos permanecen en custodia en un lado, y el creador de mercado le debe la entrega del Stock Token en el otro.

No es necesario que haga nada mientras tanto. Una vez que el creador de mercado realiza la entrega, la cantidad no liquidada se convierte en liquidada de forma automática: sin necesidad de reclamar, aprobar ni firmar nada.

Dónde está su dinero mientras espera

Hasta que se entregue el Stock Token restante, lo que pagó permanece en un contrato inteligente de custodia en lugar de transferirse al creador de mercado de inmediato.

Los creadores de mercado entregan de forma sistemática, y un fallo de entrega sería un evento extraordinario. La custodia existe para ese caso: si se vence el plazo sin que se realice la entrega, usted reclama automáticamente el importe total que pagó por la cantidad no liquidada. En resumen, sus fondos permanecen de su lado de la transacción en todo momento, hasta que se realiza la entrega.

Dos cosas que conviene saber mientras opera

Su precio queda fijo al confirmarse la operación. Y el mercado sigue moviéndose después, en ambas direcciones. El Stock Token a veces llega con su posición al alza y otras a la baja. Esa es la exposición habitual de mantener una posición, no algo que genere el plazo de liquidación. Vería el mismo movimiento si la entrega fuera instantánea y el mercado se moviera un minuto después. Lo que pagó se estableció antes de que ocurriera cualquier cambio posterior.

El tiempo es lo único que cambia con el plazo de entrega. Una cantidad no liquidada no se puede vender ni transferir hasta que se liquide. Por lo tanto, si realiza operaciones rápidas de entrada y salida y una ejecución no se liquida al instante, tenga en cuenta esos pocos minutos. Una vez liquidado, el Stock Token se puede mover libremente.

Más allá de eso, no hay nada que gestionar. Su precio queda fijado al confirmar, lo que pagó se mantiene en custodia hasta que llega el Stock Token, y su saldo se actualiza de forma automática en cuanto esto ocurre.

Las cifras liquidadas y no liquidadas se muestran para que pueda ver cómo se realiza la liquidación en lugar de tener dudas al respecto. La mayoría de los mercados liquidan fuera de la vista de los usuarios, en un plazo de un día o más. En Arcus, a menudo es instantáneo, o de minutos como máximo, y on-chain, en una columna transparente donde tiene total visibilidad.

Para conocer el funcionamiento técnico completo, incluidos los detalles sobre un Stock Token no liquidado, consulte la página de tokens envueltos (wrapped tokens) en la documentación de Arcus.

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