Al comprar un Stock Token al contado, su saldo mostrará parte de sus tenencias como liquidadas (settled) y otra parte como no liquidadas (unsettled). Esta publicación explica qué significan estos dos estados, por qué existe el segundo y por qué ninguno de ellos afecta al precio que pagó.

Resumen rápido: la operación se ha realizado y el precio está fijado. La entrega suele ser instantánea. Cuando no lo es, tarda unos minutos y se completa automáticamente.

Los dos estados

La cantidad liquidada es la parte del Stock Token que ha comprado y que ya se le ha entregado. Se encuentra en su cartera y puede moverla libremente. Puede negociarla o transferirla como cualquier otro token.

La cantidad no liquidada es la parte de la posición que ya posee, pero cuya entrega en la cadena (on-chain) aún no se ha producido. Aparece en su saldo bajo el mismo identificador, al mismo precio y con el mismo tamaño que tendrá cuando llegue.

Ambas son posiciones que posee a un precio ya confirmado. La única diferencia entre ellas es si la entrega ha finalizado o no. En la gran mayoría de los casos, las operaciones se liquidan en el mismo momento en que se confirman.

Por qué a veces existe un plazo de entrega

La negociación al contado en Arcus funciona mediante solicitud de cotización (RFQ). Usted solicita un precio y los creadores de mercado profesionales compiten para ejecutarlo. La liquidez se genera bajo demanda en lugar de permanecer estática, lo que significa que ningún creador mantiene un inventario permanente de cada Stock Token a la espera de cotizaciones. Esto es lo que permite mantener diferenciales ajustados en los valores cotizados, en lugar de dispersar la liquidez entre todos ellos.

También significa que el creador de mercado se compromete primero con su precio y entrega el Stock Token después. Si el Stock Token está en inventario, ambos pasos ocurren simultáneamente y la operación se liquida al instante. Si es necesario conseguir parte del Stock Token, la entrega suele completarse en un plazo de entre 3 y 15 minutos.

Conviene poner esto en contexto. La mayoría de los mercados de renta variable liquidan en T+1. Una operación ejecutada un lunes se entrega el martes, con una cadena de compensación y custodia de por medio. En Arcus, este mismo proceso suele ser instantáneo o requerir unos pocos minutos como máximo, se realiza íntegramente en la cadena y puede ver cómo sucede en su saldo.

(P.D.: esto solo se aplica a las operaciones al contado. Los futuros perpetuos nunca se liquidan en el activo subyacente, por lo que no existe un paso de entrega en el segmento de perpetuos de la plataforma).

Qué posee mientras tanto

La pestaña de saldos divide cada tenencia al contado en una cantidad liquidada y otra no liquidada.

En este ejemplo, la fila superior muestra un total de 500 AAPL: 200 AAPL liquidados y 300 AAPL no liquidados. Los 300 corresponden a una operación en proceso de liquidación. La cifra no liquidada indica la cantidad que aún está en camino y pasará a liquidada una vez que llegue. Cuando se completa la entrega, la parte no liquidada muestra cero, que es también lo que muestra desde el inicio una operación liquidada instantáneamente.

Ambas cifras están denominadas en el Stock Token (en este caso, AAPL) y representan dos estados de entrega de la misma tenencia, no dos activos distintos en su cartera.

La cantidad no liquidada ya forma parte de sus tenencias. Sigue el mismo precio, cuenta para la misma posición y está totalmente respaldada mientras espera: sus fondos permanecen en custodia por un lado, y el creador de mercado le debe la entrega del Stock Token por el otro.

No tiene que hacer nada durante la espera. Una vez que el creador realiza la entrega, la cantidad no liquidada pasa a estar liquidada de forma automática: sin necesidad de reclamar, aprobar ni firmar nada.

Dónde está su dinero mientras espera

Hasta que se entregue el Stock Token restante, el importe que pagó se mantiene en un contrato inteligente de custodia (escrow) en lugar de transferirse inmediatamente al creador de mercado.

Los creadores entregan los activos como norma general, y un fallo en la entrega sería un hecho extraordinario. La custodia está pensada para ese caso: si se supera el plazo límite sin que se realice la entrega, usted recupera automáticamente el importe total pagado por la cantidad no liquidada. En definitiva, sus fondos permanecen de su lado de la operación en todo momento, hasta que se realiza la entrega.

Dos aspectos a tener en cuenta al operar

El precio se fija al confirmar la operación. Y el mercado sigue moviéndose después, en ambas direcciones. El Stock Token a veces llega con su posición ya al alza y a veces a la baja. Esa es la exposición habitual de mantener una posición, no algo que genere el plazo de liquidación. Vería el mismo movimiento si la entrega fuera instantánea y el mercado se moviera un minuto después. Lo que pagó se determinó antes de que ocurriera cualquier cambio posterior.

El tiempo es lo único que cambia con el plazo de entrega. Una cantidad no liquidada no se puede vender ni transferir hasta que se liquide. Por lo tanto, si realiza operaciones de entrada y salida rápidas y una ejecución no se liquida al instante, cuente con esos pocos minutos. Una vez liquidado, el Stock Token se puede mover libremente.

Más allá de eso, no hay nada que gestionar. Su precio queda fijado al confirmar, lo que pagó se mantiene en custodia hasta que llega el Stock Token y su saldo se actualiza automáticamente en cuanto se recibe.

Las cifras liquidadas y no liquidadas se muestran para que pueda hacer un seguimiento de la liquidación en lugar de tener dudas sobre ella. La mayoría de los mercados liquidan de forma invisible, en un plazo de un día o más. En Arcus, a menudo es instantáneo, o requiere minutos como máximo, y se realiza en la cadena, en una columna transparente donde tiene total visibilidad.

Para conocer todos los aspectos técnicos, incluidos los detalles sobre los Stock Tokens no liquidados, consulte la página de tokens envueltos (wrapped tokens) en la documentación de Arcus.

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Los Stock Tokens son valores tokenizados que proporcionan exposición económica a un instrumento de renta variable subyacente o ETP relevante mediante un derecho contractual frente al emisor para un reembolso en efectivo. Los Stock Tokens conllevan riesgos que no están presentes, o no lo están en la misma medida, en la propiedad de acciones tradicional, como la pérdida o compromiso de claves privadas, el acceso limitado al reembolso, las limitaciones de liquidez, las divergencias de precio o de seguimiento respecto al subyacente y un marco regulatorio incierto o en evolución.

La negociación de Stock Tokens, criptoactivos o futuros perpetuos es arriesgada y conlleva riesgo de pérdidas, especialmente al utilizar apalancamiento. Realice su propio análisis.

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