Los futuros tradicionales expiran. Un operador que desea mantener la exposición después del vencimiento tiene que traspasarla al siguiente contrato (hacer un «roll»), pagando el diferencial y la fricción cada vez. Un perpetual elimina el calendario por completo. Sin vencimiento, sin renovaciones, sin contratos que gestionar. La posición simplemente permanece abierta mientras se mantenga con el margen suficiente.

La estructura fue pionera en los mercados de criptomonedas, donde se convirtió en la forma dominante de negociación de derivados y en la mayor parte del volumen de estos. Lo que funcionó en el sector cripto se aplica ahora a los activos tradicionales. Los Perpetuales de Renta Variable (Equity Perpetuals) son esa estructura, aplicada a acciones, materias primas y ETFs de tipo acciones que cotizan como ellas.

Qué define a un Perpetual de Renta Variable

Un Perpetual de Renta Variable sigue el precio de un valor de renta variable o de un instrumento de tipo renta variable. El subyacente puede ser una sola acción como NVDA o TSLA, un ETF de índices como SPY o QQQ, un ETF de materias primas como GLD o USO, o un ETF vinculado a criptoactivos. El operador nunca posee el subyacente. El valor de la posición sube y baja con el precio del subyacente según las reglas impuestas por el protocolo. Un movimiento del uno por ciento en el subyacente es un movimiento del uno por ciento en el nocional de la posición, ajustado por el apalancamiento que haya establecido el operador.

Dado que no hay ningún activo que entregar ni vencimiento que liquidar, un Perpetual de Renta Variable es puramente un instrumento de exposición. Existe para expresar una postura sobre el precio, al alza o a la baja, con una eficiencia de capital que la posesión directa del subyacente no puede igualar.

Cómo mantiene el anclaje la tasa de financiación (Funding)

Un contrato que sigue el precio de una acción necesita un mecanismo para mantenerse vinculado a ese precio. En un perpetual, ese mecanismo es la tasa de financiación (funding rate). Se trata de un pequeño pago que se intercambia periódicamente entre las dos partes del mercado. Cuando el perpetual cotiza por encima del subyacente, las posiciones largas pagan a las cortas. Cuando cotiza por debajo, las cortas pagan a las largas. El pago hace que resulte caro mantener el lado equivocado de cualquier divergencia, lo que empuja continuamente al contrato hacia el precio real.

La financiación sustituye la función que desempeñan el vencimiento y la liquidación en un futuro tradicional. En lugar de converger con el precio al contado (spot) en una fecha fija, un perpetual se ve atraído continuamente hacia el precio spot por la presión económica constante del intercambio de financiación.

Apalancamiento, margen y el lado corto

Dos características definen cómo se utiliza un Perpetual de Renta Variable.

1. La primera es el apalancamiento. Una posición se abre contra un margen, que es la garantía aportada como una fracción del nocional de la posición. Eso permite al operador controlar una exposición que supera con creces el capital comprometido, con el mayor apalancamiento disponible en los mercados más profundos y líquidos.

   
   

2. La segunda es la dirección. Un Perpetual de Renta Variable se puede vender en corto o comprar en largo. Esto lo convierte en el instrumento natural para cubrir una posición larga o expresar una visión bajista.

El apalancamiento es un arma de doble filo, y ser honesto al respecto forma parte del buen uso del instrumento. El mismo múltiplo que amplifica una ganancia amplifica una pérdida. Una posición que cae por debajo de su margen de mantenimiento se liquida. La disciplina que recompensa un Perpetual de Renta Variable es la gestión del riesgo y el dimensionamiento de las posiciones.

Negociación las 24 horas

Una acción tradicional deja de cotizar cuando cierra su mercado de valores. Un Perpetual de Renta Variable no lo hace. Se negocia de forma continua, incluyendo las noches, los fines de semana y los días festivos en los que el mercado subyacente está cerrado.

Para que esto sea seguro y no solo posible, Arcus aplica límites de seguridad fuera de horas cuando el subyacente está cerrado. Se requiere un mayor margen para abrir posiciones fuera de horario. Los movimientos de precios se mantienen dentro de bandas que solo se amplían bajo una presión real. Y la financiación se mantiene al tipo de la hora de cierre en lugar de oscilar con un volumen bajo.

El efecto es que las noticias reales siguen moviendo el mercado, mientras que un fin de semana tranquilo no puede desencadenar liquidaciones forzosas en cascada.

Para qué sirve un Perpetual de Renta Variable

Un Perpetual de Renta Variable está diseñado para una exposición activa. Se adapta a un operador que adopta una postura direccional con apalancamiento, a un asignador que cubre una posición larga existente o a cualquiera que desee vender en corto un valor en lugar de simplemente mantenerlo. No está pensado para alguien que quiera comprar una acción de forma directa y conservarla a largo plazo. Para eso sirven los Tokens de Acciones (Stock Tokens). Ambos están diseñados para utilizarse juntos, no como sustitutos.

Dónde encaja Arcus

Arcus incluye los Perpetuales de Renta Variable como una categoría nativa, junto con perps de acciones, criptoactivos, materias primas e índices, todo desde una única cuenta con margen cruzado liquidada on-chain. Las posiciones tienen un margen en USD, con parámetros de apalancamiento y riesgo establecidos por mercado según la liquidez y volatilidad de cada valor. Los Perpetuales de Renta Variable se negocian de forma continua en todos los mercados desde el primer día. Los Tokens de Acciones también están disponibles para la exposición spot.

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Arcus es un protocolo de contratos inteligentes basado en blockchain que permite la negociación peer-to-peer sin custodia de Tokens de Acciones, criptoactivos y futuros perpetuos. Arcus no es un proveedor de servicios financieros regulado y no está disponible en los EE. UU., Canadá, el Reino Unido y otras jurisdicciones restringidas.

Los Tokens de Acciones son valores tokenizados emitidos por Robinhood Assets (Jersey) Limited en el marco de su Programa de Productos Tokenizados. Son creados y reembolsados por el Emisor, con suscripciones, reembolsos y/o distribuciones facilitadas por Bitstamp Global Ltd como Participante Autorizado cuando se especifique. Los Tokens de Acciones proporcionan exposición económica a un instrumento de renta variable subyacente relevante o ETP a través de un derecho contractual contra el Emisor para un Importe de Reembolso en efectivo vinculado a ese subyacente, pero no confieren la propiedad del subyacente ni derechos de accionista, incluidos los derechos de voto, derechos directos a dividendos o derechos en caso de insolvencia o administración del emisor subyacente. Los Tokens de Acciones implican riesgos que no están presentes, o no lo están en la misma medida, en la propiedad de acciones tradicional, incluida la pérdida o el compromiso de claves privadas, el acceso limitado al reembolso, las restricciones de liquidez, las desviaciones de precio o de seguimiento respecto al subyacente, y un tratamiento regulatorio incierto o en evolución.

La negociación de Tokens de Acciones, criptoactivos o futuros perpetuos es arriesgada e implica riesgos de pérdida, especialmente cuando se utiliza el apalancamiento. Investigue por su cuenta (DYOR). Esto no constituye asesoramiento financiero (NFA).