Es casi el amanecer en Singapur. Nvidia presentó sus resultados hace unas horas, justo después del cierre en Nueva York. Las cifras son extraordinarias, la acción se mueve en el mercado post-cierre y un operador en Asia sabe exactamente qué quiere hacer. Pero no puede.

La sesión ordinaria de Nueva York está cerrada por hoy, y su bróker, si es que ofrece acciones estadounidenses, no puede operar en la sesión post-cierre y no canalizará ninguna orden hasta que Nueva York vuelva a abrir esa noche.

Para cuando suena la campana de apertura, ya tarde en su noche, el movimiento ya ha ocurrido. El diferencial se ha estrechado y la ventaja ha quedado en manos de los pocos participantes que disponen de la infraestructura para operar las 24 horas del día.

Esa no es solo la mala noche de un operador. Es la realidad diaria para la mayor parte del mundo. El mercado de renta variable de EE. UU., el fondo de capital más profundo y líquido del planeta, está abierto aproximadamente el 19% del año natural. El resto del tiempo, surgen noticias, cambian las condiciones geopolíticas y se publican datos macroeconómicos mientras la mayor parte del mundo observa sin poder actuar. Los Tokens de Acciones son la clave para que eso cambie.

Un activo familiar sobre nuevas infraestructuras

Un Token de Acción es un instrumento basado en blockchain que replica una acción cotizada. Es transferible en la blockchain y está respaldado por reservas del activo subyacente custodiadas por una entidad depositaria. La exposición es familiar: un token que replica a NVDA se mueve con el precio de NVDA, y los dividendos y las operaciones corporativas se reflejan automáticamente en el token, sin que el titular tenga que hacer nada.

Lo que cambia es todo lo que rodea al activo. La liquidación, que antes tardaba un día, ahora se realiza en segundos. La custodia ahora consiste en mantener el activo en un monedero que usted controla. El horario, que antes era de 9:30 a 16:00 (hora del este de EE. UU.), ahora es cuando usted decida. Y la componibilidad, la capacidad de integrar un activo en otros sistemas on-chain, pasa de ser casi imposible a ser una función nativa. Ese es el factor silencioso que hace interesantes a los Tokens de Acciones. El activo es familiar; la infraestructura no.

Por qué ocurre esto ahora

Durante la mayor parte de la historia de las criptomonedas, las acciones tokenizadas fueron un experimento teórico. La tecnología existía; la regulación, la distribución y la infraestructura de negociación no. Eso ha cambiado rápidamente.

La claridad regulatoria está llegando. La SEC ha emitido sus primeras directrices para clasificar los distintos tipos de valores tokenizados, ha permitido al DTCC llevar a cabo un programa piloto de tokenización de acciones estadounidenses en blockchain y se espera que anuncie una exención por innovación que permita una experimentación más amplia con acciones tokenizadas. Fuera de EE. UU., la UE bajo MiFID II, Suiza bajo su marco DLT, los Emiratos Árabes Unidos bajo VARA y otros reguladores están desarrollando vías viables para la emisión y negociación de valores tokenizados.

La distribución se está consolidando en torno a plataformas capaces de ofrecer una infraestructura de emisión que cumpla con las normativas. La cuestión ya no es si la tokenización se llevará a cabo, sino quién construirá la infraestructura subyacente.

Y la capa de negociación finalmente se ha puesto al día: redes de alto rendimiento, liquidez real on-chain y plataformas creadas para activos más allá de las criptomonedas han reducido la brecha con los mercados tradicionales en los aspectos cruciales: latencia, profundidad y calidad de ejecución.

Arcus se lanza en esa capa de segunda generación: Tokens de Acciones, Perpetuos sobre Acciones, materias primas y cripto, con margen cruzado y autocustodia en una sola cuenta, en Robinhood Chain. Esto no es tokenización por el simple hecho de tokenizar. Es la estructura de mercado que la tokenización siempre debió hacer posible.

Qué resuelven realmente los Tokens de Acciones

Los Tokens de Acciones no son interesantes por estar en una blockchain. Las blockchains son un medio, no un fin. Son interesantes porque el mercado de renta variable tradicional arrastra ineficiencias estructurales con las que todos han aprendido a convivir, y la tokenización es la primera vía creíble para solucionarlas.

Primero, el horario: Los mercados cierran; las noticias no. Los resultados se publican tras el cierre, las crisis ocurren de noche, los datos macroeconómicos se conocen antes de la apertura y, hoy en día, la respuesta a todo ello ha sido esperar a que abra el mercado. Los Tokens de Acciones pueden negociarse en la blockchain de forma continua sin depender de intermediarios, por lo que el riesgo se puede gestionar cuando realmente existe, no cuando Nueva York decida empezar el día.

Segundo, la liquidación: Las acciones estadounidenses se liquidan en T+1, un día hábil completo entre la ejecución de una operación y su firmeza. La liquidación on-chain se realiza en un intervalo de segundos a minutos. Esto libera capital que de otro modo quedaría bloqueado y elimina la fricción que limita las estrategias activas.

Tercero, el acceso: Un operador en Lagos, Manila o São Paulo no puede abrir fácilmente una cuenta de corretaje en EE. UU., financiarla y operar con NVDA en las mismas condiciones que un operador en Nueva York. Los Tokens de Acciones reducen esa distancia a los requisitos mínimos de una moneda estable (stablecoin) y un monedero de autocustodia.

Cuarto, la componibilidad: Un certificado de acciones es estático; un token no lo es. Un Token de Acción puede convivir con criptomonedas en una misma cuenta, liquidarse en otros sistemas on-chain y formar parte de estrategias que las infraestructuras tradicionales no pueden replicar sin reconstruirse desde cero. Aquí es donde se consolida la ventaja estructural.

No todos los Tokens de Acciones son iguales

Una advertencia. Los términos “token de acción”, “acción tokenizada” o similares pueden utilizarse para describir productos que abarcan un espectro de estructuras legales diferentes, que van desde valores emitidos de forma nativa en blockchain, pasando por tokens respaldados por el valor subyacente y reembolsables con el emisor, hasta alternativas sintéticas diseñadas para replicar el precio de una acción a través de un derivado u oráculo.

Estas diferencias determinan cómo fluyen los dividendos, cómo se gestionan las operaciones corporativas, qué ocurre en el momento del reembolso y dónde reside realmente el riesgo de contraparte.

El papel de Arcus

Arcus facilita la negociación peer-to-peer de Tokens de Acciones en Robinhood Chain, los cuales son emitidos y respaldados por la infraestructura de Tokens de Acciones de Bitstamp.

Los Tokens de Acciones están diseñados para ofrecer exposición económica. El reembolso se realiza por el valor en efectivo (incluidos los dividendos reinvertidos u otras operaciones corporativas) en lugar de la entrega física de la acción, estando concebidos para la negociación y no para la liquidación física.

Esa es la base que permite el funcionamiento del resto del producto. El apalancamiento profundo, el margen cruzado entre acciones, criptomonedas y materias primas, y los mercados realmente continuos solo son sostenibles si el activo subyacente es real y verificable. El activo es familiar. Las infraestructuras finalmente se han puesto al día con el mundo que realmente opera con él.

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Arcus es un protocolo de contratos inteligentes basado en blockchain que permite la negociación peer-to-peer en régimen de autocustodia de Tokens de Acciones, criptoactivos y futuros perpetuos.  Arcus no es un proveedor de servicios financieros regulado y no está disponible en EE. UU., Canadá, el Reino Unido y otras jurisdicciones restringidas.

Los Tokens de Acciones son valores tokenizados emitidos por Robinhood Assets (Jersey) Limited bajo su Programa de Productos Tokenizados. Son creados y reembolsados por el Emisor, facilitándose las suscripciones, reembolsos y/o distribuciones por Bitstamp Global Ltd en calidad de Participante Autorizado cuando así se especifique. Los Tokens de Acciones proporcionan exposición económica a un instrumento de renta variable subyacente o ETP relevante mediante una reclamación contractual contra el Emisor por un Importe de Reembolso en efectivo vinculado a dicho subyacente, pero no confieren la propiedad del subyacente ni derechos de accionista, incluidos los derechos de voto, derechos directos a dividendos o derechos en caso de insolvencia o administración del emisor del subyacente. Los Tokens de Acciones conllevan riesgos que no están presentes, o no lo están en la misma medida, en la propiedad de acciones tradicional, incluyendo la pérdida o compromiso de claves privadas, el acceso limitado al reembolso, restricciones de liquidez, divergencias de precio o de réplica respecto al subyacente, y un tratamiento regulatorio incierto o en evolución.

La negociación de Tokens de Acciones, criptoactivos o futuros perpetuos es arriesgada e implica riesgo de pérdida, especialmente cuando se utiliza apalancamiento. Investigue por su cuenta (DYOR). No constituye asesoramiento financiero (NFA).