Comment fonctionne le règlement au comptant sur Arcus

Vous achetez un Stock Token au comptant, et votre solde affiche une partie de vos avoirs comme réglée et une autre comme non réglée. Cet article explique ce que sont ces deux états, pourquoi le second existe et pourquoi ni l'un ni l'autre ne modifie le prix payé.

La version courte : la transaction est effectuée et le prix est bloqué. La livraison est souvent instantanée. Si ce n'est pas le cas, cela prend quelques minutes et se termine automatiquement.

Les deux états

Une quantité réglée représente la part du Stock Token que vous avez achetée et qui vous a été livrée. Elle se trouve dans votre portefeuille et peut être déplacée librement. Vous pouvez l'échanger ou la transférer comme n'importe quel autre jeton.

Une quantité non réglée est la part de la position que vous possédez déjà, mais dont la livraison sur la blockchain n'a pas encore eu lieu. Elle apparaît dans votre solde sous le même symbole, au même prix et avec la même taille qu'à son arrivée.

Les deux sont des positions que vous détenez à un prix déjà confirmé. La seule différence réside dans le fait que la livraison soit terminée ou non. Le plus souvent, les transactions sont réglées dès qu'elles sont confirmées.

Pourquoi il y a parfois un délai de livraison

Le trading au comptant sur Arcus fonctionne sur demande de cotation (RFQ). Vous demandez un prix, et des teneurs de marché professionnels rivalisent pour l'exécuter. La liquidité est sollicitée plutôt que stockée, ce qui signifie qu'aucun teneur de marché ne conserve d'inventaire permanent pour chaque Stock Token en attente de cotations. C'est ce qui permet de maintenir des écarts de prix serrés sur les valeurs cotées, plutôt que de les disperser sur l'ensemble de celles-ci.

Cela signifie également que le teneur de marché s'engage d'abord sur votre prix et livre le Stock Token ensuite. Lorsque le Stock Token est en stock, ces deux étapes se produisent simultanément et la transaction est réglée instantanément. Lorsqu'une partie du Stock Token doit être sourcée, la livraison s'effectue généralement en 3 à 15 minutes.

Il convient de remettre cela en contexte. La plupart des marchés d'actions se règlent à T+1. Une transaction exécutée le lundi est livrée le mardi, avec une chaîne de compensation et de conservation entre les deux. Sur Arcus, ce même processus est fréquemment instantané ou prend tout au plus quelques minutes, entièrement sur la blockchain, et vous pouvez suivre son évolution dans votre solde.

(P.S. : cela s'applique uniquement au marché au comptant. Les contrats à terme perpétuels ne se dénouent jamais en un actif sous-jacent, il n'y a donc pas d'étape de livraison pour les perpétuels de la plateforme.)

Ce que vous détenez en attendant

L'onglet Soldes divise chaque détention au comptant en une quantité réglée et une quantité non réglée.

Ici, la première ligne contient un total de 500 AAPL : 200 AAPL réglés et 300 AAPL non réglés. Les 300 correspondent à une transaction en cours de règlement. Le chiffre non réglé indique le montant encore en cours d'acheminement, et il bascule vers la colonne réglée une fois arrivé. Dès que la livraison est finalisée, le côté non réglé affiche zéro, ce qui correspond également à ce qu'indique dès le départ une transaction réglée instantanément.

Les deux chiffres sont libellés en Stock Token (ici, AAPL) et représentent deux états de livraison d'une même détention, et non deux actifs différents dans votre portefeuille.

Une quantité non réglée fait déjà partie de vos avoirs. Elle suit le même prix, compte pour la même position et est entièrement garantie pendant votre attente : vos fonds sont placés sous séquestre d'un côté, et le teneur de marché vous doit la livraison du Stock Token de l'autre.

Vous n'avez rien à faire en attendant. Une fois que le teneur de marché livre, la quantité non réglée devient automatiquement réglée : aucune étape de réclamation, rien à approuver, rien à signer.

Où se trouve votre argent en attendant

Tant que le Stock Token restant n'est pas livré, ce que vous avez payé est conservé dans un contrat intelligent de séquestre plutôt que d'être versé immédiatement au teneur de marché.

Les teneurs de marché effectuent les livraisons de manière habituelle, et un défaut de livraison serait un événement extraordinaire. Le séquestre est là pour ce cas de figure : si le délai expire sans livraison, vous récupérez automatiquement la totalité de la somme payée pour la quantité non réglée. En résumé, vos fonds restent de votre côté de la transaction tout au long du processus, jusqu'à la livraison.

Deux choses utiles à savoir pendant vos transactions

Votre prix est fixé dès la confirmation. Et le marché continue de bouger par la suite, dans les deux sens. Le Stock Token arrive parfois avec votre position déjà en hausse, parfois en baisse. C'est l'exposition normale liée à la détention d'une position, et non un effet créé par le délai de règlement. Vous verriez le même mouvement si la livraison était instantanée et que le marché bougeait une minute plus tard. Ce que vous avez payé a été fixé avant tout changement ultérieur.

Le timing est la seule chose que le délai de livraison modifie. Une quantité non réglée ne peut être vendue ou transférée avant son règlement. Ainsi, si vous effectuez des transactions rapides à l'achat et à la vente et qu'une exécution n'est pas réglée instantanément, intégrez ces quelques minutes dans vos calculs. Une fois réglé, le Stock Token peut être déplacé librement.

Au-delà de cela, il n'y a rien à gérer. Votre prix est bloqué lors de la confirmation, ce que vous avez payé est conservé sous séquestre jusqu'à l'arrivée du Stock Token, et votre solde se met à jour automatiquement dès que c'est le cas.

Les chiffres réglés et non réglés sont là pour vous permettre de suivre le déroulement du règlement plutôt que de vous poser des questions. La plupart des marchés se règlent à l'abri des regards, en un jour ou plus. Sur Arcus, c'est souvent instantané, ou en quelques minutes tout au plus, et sur la blockchain, dans une colonne transparente où vous avez une visibilité totale.

Pour connaître tous les mécanismes techniques, y compris les détails sur un Stock Token non réglé, consultez la page sur les jetons enveloppés dans la documentation d'Arcus.

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La négociation de Stock Tokens, de crypto-actifs ou de contrats à terme perpétuels est risquée et comporte des risques de perte, en particulier lors de l'utilisation de l'effet de levier. Effectuez vos propres recherches.

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