El mercado de valores de EE. UU. está abierto durante 32,5 de las 168 horas de una semana. Cada una de las horas restantes, los precios en la bolsa se detienen mientras el mundo sigue generando motivos para que se muevan. Los resultados empresariales se publican tras el cierre. Las noticias surgen un sábado. Asia opera una sesión completa antes de que Nueva York despierte.

En Arcus, esas horas le pertenecen a usted. Los Stock Tokens se negocian las 24 horas del día, de modo que cuando algo cambia un domingo por la noche, usted puede actuar en consecuencia en lugar de esperar a la apertura del lunes.

Operar a las 3 de la mañana funciona de forma un poco diferente a hacerlo a mediodía, y los operadores que más provecho obtienen de un mercado abierto las 24 horas, los 7 días de la semana, son los que entienden el porqué. Todo empieza con una distinción que la mayoría de las aplicaciones de trading desdibujan: lo que se le muestra y lo que usted negocia no son la misma cifra.

Este artículo aborda de dónde proviene su precio, qué cambia cuando cierra el mercado subyacente y cómo interpretar las cifras que tiene delante a cualquier hora.

(Este artículo trata sobre la negociación al contado de Stock Tokens. Los Equity Perpetuals se cotizan de forma diferente y se negocian las 24 horas, los 7 días de la semana, independientemente del horario del subyacente. Para obtener más información sobre estos últimos, consulte cómo gestiona Arcus los Equity Perps fuera del horario de negociación habitual).

Una pantalla, tres cifras

En la parte superior izquierda de la página del activo se encuentra el precio de referencia. Este le indica la situación del mercado para ese Stock Token. Se actualiza continuamente, no lleva asociado ningún tamaño de orden y nadie se compromete a operar a ese precio. Considérelo como un contexto, no como una oferta.

Introduzca un importe y el panel de intercambio le mostrará su cotización: una estimación para su tamaño exacto, creada a partir de los precios en tiempo real de los creadores de mercado. Esta es la cifra a la que debe prestar atención, ya que refleja su operación de manera específica.

Al confirmar, se genera la tercera cifra: su ejecución (fill). Al confirmar, firma una intención con un límite inferior (el peor precio que está dispuesto a aceptar), establecido por su tolerancia al deslizamiento (slippage). Su ejecución puede liquidarse a un precio ligeramente mejor o peor que el de la cotización, pero nunca por debajo de su límite inferior. Sea cual sea la hora, esa protección se mantiene.

El resto de este artículo trata sobre la cotización y la ejecución que la respalda, porque ahí es donde influye la hora.

De dónde proviene su cotización

La negociación al contado en Arcus funciona principalmente mediante el sistema de solicitud de cotización o RFQ (request-for-quote). En lugar de consultar un precio en un libro de órdenes, usted solicita uno. Los creadores de mercado compiten para ofrecer un precio a su operación específica, la mejor cotización gana y la transacción se liquida en la cadena (on-chain). El enrutador al contado también puede recurrir a fondos de liquidez en la cadena, aunque la mayoría de las ejecuciones provienen de creadores de mercado que compiten por su operación.

No existe un libro de órdenes pendientes para las operaciones al contado. Los contratos perpetuos sí tienen uno; el mercado al contado no. Su cotización refleja el compromiso que un creador de mercado asumirá en ese momento para el tamaño que desea negociar. Esa competencia le beneficia: cada creador de mercado que responde a su operación sabe que solo ganará el mejor precio.

Dado que la cotización proviene de un creador de mercado, esta refleja lo que dicho creador puede hacer con la posición una vez que la asume. Y lo que puede hacer cambia según la hora.

Por qué es importante la sesión de negociación

Mientras los mercados estadounidenses están abiertos, el creador que fija el precio de su operación puede tomar como referencia directa el mercado de valores real y líquido. Puede cubrir su posición casi de inmediato tras asumirla, por lo que el riesgo que soporta dura apenas unos segundos.

Por eso los diferenciales (spreads) diurnos son estrechos. El diferencial aquí no es una oferta y demanda en un libro, ya que no hay libro. Compensa al creador de mercado por mantener una posición que no deseaba con el fin de ejecutar la que usted sí quería. Cuando puede transferir esa posición de inmediato, la compensación requerida es mínima.

Qué cambia tras el cierre

Una vez que cierra el mercado estadounidense, esa cobertura ya no está disponible bajo demanda. Quien ejecute su operación de domingo la mantendrá hasta que el mercado vuelva a abrir, y fijará su precio sin una referencia en tiempo real que pueda consultar.

Esto genera dos consecuencias: los diferenciales se amplían, porque el riesgo a cubrir ha aumentado, y la cotización se vuelve más selectiva, ya que algunas posiciones son más difíciles de mantener que otras.

La magnitud del cambio depende del activo. Un valor de alta negociación como NVDA sigue siendo fácil de cotizar a cualquier hora, por lo que su diferencial se mantiene razonable. Un valor con menor liquidez es más difícil de cubrir y de valorar sin un mercado activo, por lo que su diferencial se amplía más.

En ocasiones, un creador de mercado preferirá no ofrecer ninguna cotización durante un tiempo antes que mostrar un precio que no pueda respaldar. Así es como debe funcionar un sistema de precios firme: cada cotización que ve es una que el creador de mercado está dispuesto a respetar.

Nada de esto resulta una sorpresa. El coste de la liquidez fuera de horario ya está incluido en la cotización que tiene delante, antes de que se comprometa a nada.

Qué activos cotizan y cuándo

La cobertura sigue el mismo patrón. Los activos más líquidos cotizan de forma continua, incluidos los fines de semana. Otros cotizan las 24 horas del día de lunes a viernes, pero no durante el fin de semana, aunque la cobertura se va ampliando con el tiempo.

Por tanto, que un determinado Stock Token sea cotizable en un momento dado depende de dos factores: qué Stock Token es y a qué hora.

Lo que nunca cambia

La mecánica es la misma a cualquier hora. Antes de comprometerse, el panel de intercambio muestra la cotización con todo incluido para su tamaño junto con su tolerancia al deslizamiento, que es el mínimo que está dispuesto a aceptar.

Las cotizaciones son en tiempo real y duran unos segundos; si una expira antes de confirmar, puede obtener otra nueva con un solo toque. Actualmente, Arcus no cobra comisiones en las operaciones al contado y cubre las tarifas de red, por lo que la cotización que ve representa el importe final completo.

Y el límite inferior siempre se respeta. Su ejecución puede resultar ligeramente mejor o peor que la cotización, pero nunca por debajo del mínimo aceptado.

Lo que cambia fuera de horario es el precio ofrecido, no la protección que lo rodea.

Qué significa esto para su riesgo

Lo que mantenga de un día para otro depende de cómo se constituya la posición. Un Stock Token no conlleva apalancamiento, financiación ni liquidación. Un mercado cerrado no puede forzar el cierre de su posición, y no hay margen que gestionar durante un fin de semana.

Lo que no cambia es la exposición al mercado. Un Stock Token puede subir o bajar de valor como cualquier otra posición, y mantenerlo durante un periodo de inactividad no modifica esa circunstancia.

Por lo tanto, la diferencia fuera de horario radica en la ejecución, no en la exposición. Se manifiesta en un diferencial más amplio, un mayor impacto en el precio para órdenes grandes o en un activo poco líquido que deja de cotizar brevemente. Operar fuera de horario es una elección con un coste predecible, y su cotización le muestra ese coste antes de comprometerse.

El mercado nunca cierra. Ahora ya sabe cómo se mantiene abierto.

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Arcus es un protocolo de contratos inteligentes basado en blockchain que permite la negociación directa (peer-to-peer) y sin custodia de Stock Tokens, criptoactivos y futuros perpetuos. Arcus no es un proveedor de servicios financieros regulado y no está disponible en EE. UU., Canadá, el Reino Unido ni en otras jurisdicciones restringidas.

Los Stock Tokens son valores tokenizados que proporcionan exposición económica a un instrumento de renta variable subyacente relevante o ETP a través de un derecho contractual frente al emisor para un reembolso en efectivo. Los Stock Tokens conllevan riesgos que no están presentes, o no lo están en la misma medida, en la propiedad de acciones tradicional, como la pérdida o el compromiso de claves privadas, el acceso limitado al reembolso, restricciones de liquidez, divergencias de precios o de seguimiento respecto al subyacente, y un marco regulatorio incierto o en constante evolución.

La negociación de Stock Tokens, criptoactivos o futuros perpetuos es arriesgada e implica riesgos de pérdida, especialmente cuando se utiliza apalancamiento. Realice su propia investigación.

Este contenido se proporciona como una herramienta general para que los usuarios conozcan o interactúen con Arcus por iniciativa propia, sin respaldo ni recomendación de ninguna actividad de negociación. Los usuarios o usuarios potenciales de este contenido no deben considerarlo como ningún tipo de recomendación, invitación o incentivo para negociar con Stock Tokens, criptoactivos o futuros perpetuos. Nada de lo aquí expuesto debe utilizarse como asesoramiento legal, financiero, fiscal o de cualquier otra índole.

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