Cómo gestiona Arcus los tokens de acciones fuera del horario de negociación habitual

El mercado de valores de EE. UU. está abierto durante 32,5 de las 168 horas de una semana. Las demás horas, los precios en la bolsa permanecen estáticos mientras el mundo sigue generando razones para que se muevan. Los resultados empresariales se publican tras el cierre. Las noticias surgen un sábado. Asia opera una sesión completa antes de que Nueva York despierte.

En Arcus, esas horas le pertenecen. Los tokens de acciones (Stock Tokens) cotizan las 24 horas, de modo que cuando algo cambia un domingo por la noche, puede actuar de inmediato en lugar de esperar a la apertura del lunes.

Operar a las 3:00 a. m. funciona de forma un poco diferente a hacerlo a mediodía, y los operadores que más aprovechan un mercado 24/7 son los que entienden por qué. Comienza con una distinción que la mayoría de las aplicaciones de trading difuminan: el precio que se muestra y el precio al que opera no son la misma cifra.

Esta publicación explica de dónde proviene su precio, qué cambia cuando el mercado subyacente cierra y cómo interpretar las cifras que ve en pantalla a cualquier hora.

(Esto se refiere a la negociación al contado de Stock Tokens. Los perpetuos de acciones tienen un precio diferente y cotizan las 24 horas, independientemente del horario del subyacente. Para estos últimos, consulte cómo gestiona Arcus los perpetuos de acciones fuera del horario habitual de negociación).

Una pantalla, tres cifras

En la parte superior izquierda de la página del activo se encuentra el precio de referencia. Indica dónde se sitúa el mercado para ese Stock Token. Se actualiza continuamente, no tiene un tamaño de orden asociado y nadie se compromete a operar a ese precio. Considérelo como contexto, no como una oferta.

Introduzca un importe y el panel de intercambio mostrará su cotización: una estimación para su volumen exacto, generada a partir de los precios en tiempo real de los creadores de mercado. Esta es la cifra a la que debe prestar atención, ya que refleja su operación de forma específica.

Al confirmar, se genera la tercera cifra: su precio de ejecución (fill). Al confirmar, firma una intención con un límite mínimo (el peor precio que aceptará), establecido por su tolerancia al deslizamiento (slippage). Su ejecución puede resultar ligeramente mejor o peor que la cotización mostrada, pero nunca estará por debajo de su límite mínimo. Esa protección se mantiene a cualquier hora.

El resto de esta publicación se centra en la cotización y la ejecución posterior, ya que ahí es donde influye la hora.

De dónde proviene su cotización

La negociación al contado en Arcus funciona principalmente mediante solicitud de cotización o RFQ (Request-for-Quote). En lugar de tomar un precio de un libro de órdenes, usted solicita uno. Los creadores de mercado compiten para ofrecer un precio a su operación específica, la mejor cotización gana y la operación se liquida en la cadena de bloques (on-chain). El enrutador al contado también puede recurrir a fondos de liquidez on-chain, aunque la mayoría de las ejecuciones provienen de creadores de mercado que compiten por su operación.

No existe un libro de órdenes pendientes para el mercado al contado. Los perpetuos sí lo tienen; el mercado al contado no. Su cotización refleja el compromiso de un creador de mercado en ese instante preciso para el volumen que desea negociar. Esa competencia juega a su favor: cada creador de mercado que responde a su operación sabe que solo gana el mejor precio.

Dado que la cotización proviene de un creador de mercado, refleja lo que este puede hacer con la posición una vez que la asume. Lo que puede hacer varía según la hora.

Por qué importa la sesión de negociación

Mientras los mercados de EE. UU. están abiertos, el creador que fija el precio de su operación puede tomar como referencia activa el mercado de valores real, líquido y en directo. Puede realizar coberturas casi inmediatamente después de asumir la posición, por lo que el riesgo que asume dura apenas unos segundos.

Por eso los diferenciales (spreads) diurnos son estrechos. El diferencial aquí no es una postura de compra y venta en un libro de órdenes, ya que no hay libro. Compensa al creador por mantener una posición que no deseaba con el fin de ejecutar la que usted solicitó. Cuando puede transferir esa posición de inmediato, la compensación requerida es mínima.

Qué cambia tras el cierre

Una vez que cierra el mercado estadounidense, esa cobertura ya no está disponible bajo demanda. Quien ejecute su operación dominical mantendrá la posición hasta que el mercado vuelva a abrir, y fijará el precio sin una referencia en directo con la que contrastarlo.

Esto tiene dos consecuencias. Los diferenciales se amplían porque el riesgo cubierto es mayor. Además, la cotización se vuelve más selectiva, ya que algunas posiciones son más difíciles de mantener que otras.

La magnitud del cambio depende del activo. Un valor de alta negociación como NVDA sigue siendo sencillo de valorar a cualquier hora, por lo que su diferencial se mantiene operativo. Un valor con menor liquidez es más difícil de cubrir y de valorar sin un mercado en directo, por lo que su diferencial se amplía más.

En ocasiones, un creador de mercado preferirá no ofrecer ninguna cotización durante un tiempo antes que mostrar un precio que no pueda respaldar. Así funciona el sistema de precios en firme: cada cotización que ve es una que el creador está dispuesto a respetar.

Nada de esto resulta una sorpresa. El coste de la liquidez fuera de horario ya está integrado en la cotización que ve en pantalla, antes de que se comprometa a nada.

Qué valores cotizan y cuándo

La cobertura sigue el mismo patrón. Los valores más líquidos cotizan continuamente, fines de semana incluidos. Otros cotizan las 24 horas en días laborables, pero no durante el fin de semana, con una cobertura que se amplía progresivamente con el tiempo.

Por tanto, que un Stock Token concreto sea cotizable en un momento dado depende de dos factores: de qué Stock Token se trate y de qué hora sea.

Lo que nunca cambia

La mecánica es idéntica a cualquier hora. Antes de comprometerse, el panel de intercambio muestra la cotización con todo incluido para su volumen, junto con su tolerancia al deslizamiento, que es el mínimo que está dispuesto a aceptar.

Las cotizaciones son en directo y duran unos segundos; si una expira antes de confirmar, puede obtener una nueva con solo un toque. Actualmente, Arcus no cobra comisiones por operaciones al contado y cubre las tarifas de red, por lo que la cotización que ve refleja el coste total.

Y el límite mínimo siempre se respeta. Su precio de ejecución puede resultar ligeramente mejor o peor que la cotización, pero nunca inferior al mínimo que aceptó.

Lo que cambia fuera de horario es el precio ofrecido, no la protección que lo rodea.

Qué significa esto para su riesgo

Lo que mantiene de un día para otro depende de cómo se configure la posición. Un Stock Token no conlleva apalancamiento, financiación ni liquidación. Un mercado cerrado no puede forzar el cierre de su posición y no hay márgenes que gestionar durante el fin de semana.

Lo que no varía es la exposición al mercado. Un Stock Token puede subir o bajar de valor como cualquier otra posición, y mantenerlo durante un periodo sin actividad no cambia esa realidad.

Por tanto, la diferencia fuera de horario radica en la ejecución, no en la exposición. Se manifiesta en un diferencial más amplio, un mayor impacto en el precio para órdenes grandes o un activo poco líquido que deja de cotizar brevemente. Operar fuera de horario es una elección con un coste predecible, y su cotización le muestra ese coste antes de comprometerse.

El mercado nunca cierra. Ahora ya sabe cómo se mantiene abierto.

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Arcus es un protocolo de contratos inteligentes basado en blockchain que permite la negociación autogestionada entre pares (peer-to-peer) de Stock Tokens, criptoactivos y futuros perpetuos. Arcus no es un proveedor de servicios financieros regulado y no está disponible en EE. UU., Canadá, el Reino Unido y otras jurisdicciones restringidas.

Los Stock Tokens son valores tokenizados que ofrecen exposición económica a un instrumento de renta variable subyacente o ETP relevante mediante un derecho contractual frente al Emisor para un reembolso en efectivo. Los Stock Tokens conllevan riesgos que no están presentes, o no en la misma medida, en la propiedad de acciones tradicional, como la pérdida o compromiso de claves privadas, el acceso limitado al reembolso, limitaciones de liquidez, divergencias de precio o seguimiento respecto al subyacente y un marco regulatorio incierto o en evolución.

La negociación de Stock Tokens, criptoactivos o futuros perpetuos es arriesgada e implica el riesgo de sufrir pérdidas, especialmente al utilizar apalancamiento. Realice su propio análisis.

Este contenido se proporciona como una herramienta general para que los usuarios conozcan o interactúen con Arcus por iniciativa propia, sin respaldo ni recomendación de ninguna actividad comercial. Los usuarios o posibles usuarios de este contenido no deben considerarlo como ningún tipo de recomendación, invitación o incentivo para negociar con Stock Tokens, criptoactivos o futuros perpetuos. Nada de lo aquí expuesto debe interpretarse como asesoramiento legal, financiero, fiscal o de cualquier otra índole.

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El análisis de mercado se facilita mediante gráficos proporcionados por terceros independientes.